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和普通债基相比，定开债基金牺牲了流动性，要在规定时间内才能打开赎回。但和普通封闭式债基相比，不同产品设计的申赎时间则可以满足了不同类型出借者的需求，相对流动性更好一些。

什么是定开债基金?

定期开放式债券型基金(以下简称“定开债基金”)，就是指只能在特定时间段才能申赎的债券型基金，相比开放式债基和封闭式债基，它属于一种创新，定期开放结合循环封闭的运作方式使其兼具开放式与封闭式基金的特点。

定开债基金的优势?

流动性冲击小

封闭式运作，可以减少频繁申购、赎回带来的流动性冲击，保证基金规模相对稳定，也有益于提高基金出借组合久期的稳定性和出借策略的一贯性。

杠杆空间灵活

与普通开放式债基140%的杠杆率相比，定开债基的杠杆率最高可以达到200%，由于不用面临频繁申赎的问题，杠杆运用效率更高。

规模更稳定

由于定开债基处于封闭期，使得牛市无大量资金进入摊薄收益水平，熊市无大额资金赎回。虽然定开债封闭运作，但相较封闭式基金，其一般封闭期相对不长，仍旧能够满足多数出借者的流动性需求。

现在是配置债基的好时机吗?

今年以来债券市场一直处于低迷状态，但近期，债券市场正在发生微妙变化。数据显示，截止到6月16日，今年以来新成立债券型基金149只，同比增加了86.25%，债券型基金占比新发基金产品27.49%，同比上涨6.21个百分点。

债券收益率与债券价格成反比关系

进行债券出借时，以债券价格为衡量标准。当债券收益率长期下降，债券价格提升时，称为牛市。

目前，国内债券市场的出借机会正在逐步展现。在各项监管措施之下，债券市场的流动性逐步紧缩，导致收益率有所抬升。自2016年10月21日到2017年5月10日，10年期国债收益率从2.6451%大幅上涨到3.6900%，上涨1.0449%。

债市调整已经较深是市场大多数的共识，6月以来债市收益率已经有下滑迹象，意味着债券价格正在走高。目前债券出借者对市场的悲观情绪有所修复。

对于债券型基金的出借者而言，事实上不用太关心债市牛熊的问题。从过往11年公募债券型基金的业绩表现来看，仅2011年和2013年略亏损，其他年份都是正收益。

从历史表现来看，相同时间内，债基封闭运作往往能比开放运作获得更高的收益。

绝大多数出借者不可能将100%的资产集中出借在一个方向。作为资产配置环节中重要的一块，债券有着其独特的魅力。无论市场牛熊如何变换，资产配置都是出借中重要的一环。

三季度债市后续走势?

长信基金固定收益出借团队表示，中长期来看，未来经济增长的下行使得目前利率债处于中枢水平偏上的位置。货币政策会滞后于实体经济变化，需要走在曲线之前布局，一旦流动性确认，市场将出现快速转向。金融去杠杆和防风险，将继续改变信用定价和风险偏好，信用利差持续走扩，风险资产价格持续下跌。密切关注对实体经济的抑制作用，或者是产能出清后的周期复苏。