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大佛:看看我们拟投的政信项目和开金中心上面的有什么区别?

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文章来源: 乐山大佛

作者: 大佛聊互联网金融

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2019-07-11 14:22:44

摘要

一般来说股东背景纯正些的,发过债且有评级的政信公司,它的风险能低不少。

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*本文已经授权转载

原创: 乐山大佛  |  来源:  大佛聊互联网金融

 

在大佛星球圈里面前段时间就有人问过,开金中心上面的政府项目是否可投?如下图:


开金中心上面的项目,其实是一位投友随机问的,分析这类项目可投性时,最好是找一个参照物做比较,刚好我们有个正在准备投的项目,所以今天详细比较这两个项目的各项参数。补充一点,因为定融政信项目严格上说是禁止公开宣传的,所以我们不会公开提及项目名称和里面的具体资料,以免违规宣传,我们比较的参数也仅仅是大家都可公开查询到的资料。


融资方评级比较
开金中心上面融资方为:泰兴市创源建设有限公司;我们拟投的政信项目融资方为重庆市金潼工业建设投资有限公司。

通过企业预警通,我们可查证两家公司评级如下图:


对于识别融资方评级的事,最好自己亲自动手查。查询后,一眼可见我们拟投的融资方金潼工投它有AA级信用评级,公司上有城投标签,开金中心上面的融资方泰兴创建是未显示有评级的,也未见城投标签。

关于评级,一般来说,有评级的比没评级的好。最高信用评级是AAA级,但这类融资公司是不会发定融债,散户能参与购买到的融资方最高评级也就是AA级,市场上像开金中心上面一样,融资方没有评级的是多数,有AA级的是少数。


融资方公开发债方面的比较

泰兴市创的企业融资那块显示是灰色的,这类企业一般是没有公开发过债的。

而我们拟投的金潼工投呢?16,17,18,19年都是连续公开发过债,19年发的债,也可以点进去深入看,同样也是AA级信用债券。另外融资方在2018年的时候还公开发过AAA级的债,这种债券基本上是最高信用等级的债券。

两者在发债方面比起来,差异更大,我们拟投的融资方去年还发过AAA级债权,泰兴市创暂时没查询到公开发过债。


股东背景比较

泰兴市创的直接控股股东为泰兴市成兴国有资产经营投资有限公司,并没有某某财政局或者某某国资管理部门直接控股,而是间接控股的。

我们拟投的金潼工投是重庆市潼南区国有资产管理服务中心,它是当地政府国资管理部门直接全资控股子公司。

仅从我们玩网贷的经验来看,因为网贷里面虽然有很多所谓出问题的国资平台,但我们查过177家这样的公司后,发现《重大规律》一文种,没有发现一家问题国资平台是“某某地方国资管理部门或某某财政局”直接控股的,而且连直接参股出问题的目前都没有。

仅从股权结构上来看,有国资管理部门或者财政局(厅)直接控股的政府平台公司是最好的,直接参股的和间接控股的公司次之。


担保方的比较
两个项目担保方的比较也可以用以上类似的方法比较,因为本文内容已经太长,所以我直接给结果吧,不再上图。

开金中心上面担保方为泰兴市成兴国有资产经营投资有限公司,另外泰兴市创的控股股东就是泰兴市成兴国有资产经营投资有限公司,控股比例是95%,其实这种担保模式就是有母公司给自己控股子公司做担保,可以定义为关联担保,有部分业内人士是不太认可这种担保模式,不相关的担保方一般比关联担保的信用度要高些,不过考虑到都是政府相关部门下属的子公司和孙公司,所以就把这块风险忽视掉了。金潼工投的项目担保方为重庆市潼南区城市建设投资有限公司,它的担保方跟融资方就没有直接的股权关联。

担保方信用评级方面,两个都是AA级,正因为开金中心上面担保方有AA级信用,所以开金中心才会通过这个项目,这个项目的风险往往也押宝在了担保公司身上,但怎么说了,如果项目违约,第一还款责任人还是融资方,其次才是担保方,担保方也容易推诿扯皮,当双2A条件达不到时,只能有一个AA时,尽量考虑融资方是AA级,担保公司没有AA的都行,毕竟融资方才是第一还款责任人。融资方和担保方能同时是AA级的那更好。

担保公司发债方面:


开金中心上面项目的担保公司近几年都发过AA+的债,我们拟投的那家担保公司去年发过AAA级的债,相比较起来。担保公司实力非常接近,结合股权关联关系,金潼这个项目担保方实力稍微略好点,不如融资方上面的差距大。


收益率方面比较
开金中心上面给投资人的收益率为7%,我们拟投的潼南区的收益率为8.8%起,收益率方面潼南的有优势。


其它方面比较
地方债务方面,重庆这个地区政信违约的非常罕见,暂时还没听说过有政信违约的,因为重庆是直辖市,所以它下面像潼南区对应的行政级别相当于其它省份一个地级市,D内一把手的行政级别,也比绝大多数省份一把手的行政级别还高半级。江苏那边是国开行在帮着部分地方化解债务,国开行目前暂时还没到四川和重庆这边来帮着化解地方债务风险,侧面说明四川和重庆债务风险还是可控的,不然早就让国开行过来帮忙,也给自己留了不少余量来抗未来的风险。财政收入方面2018年泰兴市一般公共预算收入为74亿,潼南区一般公共预算收入为20亿,这方面潼南要差一些。

小 结

1、从融资方实力看,我们拟投的潼南的那个有AA级信用评级,股东也是当地国资管理部门全资子公司,发过AAA信用等级的债;开金中心上的泰兴市创我们本次公开查询的结果是暂无评级,也未公开发过债,仅仅是当地国资委的孙子辈控股公司,并不是国资委直接控股。所以金潼工投公司实力比泰兴市创强很多。

2、从担保方面看,两个担保公司都是AA级信用,股东背景都是非常纯正的国资,开金中心上的担保公司发过AA+债,金潼的担保公司发过AAA级的债,金潼的担保公司稍微强一丁点儿,其实一般公开发过能到AA级信用债的公司,它的信用就是比较高的了。

3、收益率方面,开金中心上面人气足,用户数量多,知道的人多,所以它给的7%的收益率依然投的人很多,金潼具体的项目没有公开宣传过,知道的人少,所以收益率给的稍微高一些,最少也有8.8%。

4、合规方面的话,项目都是通过地方交易所备案的,所以大的合规性没啥问题。开金中心把XM放到网站上宣传,这类有一定的XC,未来也有被下架的可能,不过它上面有些项目,主要是为江苏地方的政府平台融资,所以投资人也是,睁一只眼闭一只眼。我们投的金潼那个,我连项目名称都不会提及,私下拿到的项目资料也不会公开提及,能提的都是在互联网上就可以公开查询的参数,本文比较的参数也都是大众可以直接通过互联网就可以查询到的。在合规性方面,我认为金潼的更好些。

5、地方行政级别和财政收入方面,潼南虽然是区,但它是直辖市下属的区,泰兴是一个市,所以它们的行政级别几乎一致,仅仅是一把手在D内的级别,一般潼南区的要比普通市级的高半级。财政收入方面,重庆地区跟江苏地区还是有差异,潼南区不如泰兴市。地方债务危机方面,江苏和四川不同地方的债务风险差异较大,苏南和苏北地区差异很大,成都及周边地区与甘孜、阿坝、凉山等地的差异也很大。不过江苏,四川成都及周边地区,浙江,重庆这几个地方,总体债务风险都是比较低的,虽然没法跟北上广深比,但是除了北上广深以外,可能也就是浙江,江苏,重庆,成都及周边地区的算好一些,北上广深的定融政信债我们在市场上其实是很难看到的,更别说买,要买也只能去银行里面买像北京债类的标准资产,那种债违约风险都极低,但收益率也很低,也不可能天天都会有上10%那样的机会。

总体比较起来,从风险和收益看,我认为我们拟投的金潼那个项目更有优势,其实我们在做前期准备时,也是多次比较过不同项目之间的参数,然后才做的决定,毕竟自己要砸真金白银往里面。即使是开金中心上的那个项目,毕竟它的担保方有AA级信用,担保方也发过AA+的债,所以你要想那个项目出问题,还是很有难度的,网贷里面绝大多数的公司其实都没有公开发过债,也没见有信用评级,最多也就是母公司或者风投公司有信用评级的。一般来说股东背景纯正些的,发过债且有评级的政信公司,它的风险能低不少。

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