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*本文已经申请授权

作者| 猫哥

来源| 大猫财经（ID：caimao_shuangquan）

大家好，我是让基金投资更简单的猫基哥，之前有很多粉丝给我留言，问关于选择沪深300指数基金的问题，比如：“我目前定投了兴全沪深300，但是我发现有很多个沪深300指数基金，请问这些有什么区别呢？我要换基金定投吗？”，“富国沪深300指数增强和天弘沪深300相比怎么样？”等等。

当时猫基哥只是简单地给大家解答了一下，并没有深入为大家探究，但同类沪深300指数基金品种太多了，有ETF，LOF，链接，还有增强，的确让大家很头疼。各种类型加起来的话，差不多有100只左右，到底有什么差别呢？我们又该怎么选呢？

其实ETF（联接）基金，LOF基金基本属于一类，都是被动型。并且ETF联接基金还是直接买ETF的份额。只不过一个是在股票账户买，一个是在第三方基金账户买，比如在支付宝，微信，天天基金等平台里。其实相信让大家迷惑不解的，还是这个“指数增强基金”。今天猫基哥就给大家讲讲，指数增强基金到底是什么，到底强不强！

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首先，为什么敢叫指数“增强”？

拿沪深300指数基金举例，大家应该不陌生，就是一次性买A股市场上市值最大的300家公司，但是规模大也并不代表公司的表现一定好，也会包含一些“差生”。而沪深300指数增强型基金，就像是一个不断排名的“班级”，一旦出现“差生”，就马上剔除，然后引入一些成绩更好地“优等生”，让整体的“班级”成绩能保持更好。

也就是来说，指数增强基金的成绩（收益）好的秘诀有两个原因：

指数化收益，就是被动复制指数部分的收益，保证大方向不变。一般来说，指数增强基金80%的仓位必须从指数成分股里面筛选，也就是说还是被动为主，继续延续指数基金的优势，业绩基本有了打底。

主动投资收益，是对小部分仓位进行持续优化作为增强，争取获得的超额收益。因为仓位低，主动程度也相应低的多，虽然对基金经理的表现有一点依赖，但是主动方面还是辅助择优，比真的的主动基金更加稳定。

总的来说，二者结合在了一起，就成了一种更稳更“智慧”的指数基金。

那么这种策略真的增强了吗？咱们用数据说话。

大家可以看出，以全场数量最多的沪深300增强基金为例，与同期沪深300指数涨幅做对比，除了2014年的大牛市微微逊色，在其他年份中都略胜一筹，尤其是在市场环境不好的时候，指数增强基金确实更抗跌，市场上涨时也有一定“增强效果”，短期看的确赢了。

02
那么中长期会不会跑输呢？

可以看到，在一年和两年的中期时间里，增强效果只能算及格，但是第三年却出现了大幅的超越，看来如果把时间拉的更长，收益优势就越明显。

并且整个市场的指数增强基金也同样有这个规律。证明增强的策略还是有效的，大部分的指数增强型基金跑赢了标的指数，实现了一定程度的超额收益。那么现在也就能回答大家前面的问题了，如果我们面对很多沪深300指数基金的话，选择增强指数基金的确更好，但前提还是持有时间足够长，和时间做朋友，超额收益的效果才明显。

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做一个“增强篮子”

但还有一个问题，单个增强基金不一定有超额收益。目前主流的300指数增强基金就有30只左右，虽然整体平均有超额收益，但并不是所有基金的所有时间段都有，个别的增强基金很可能一直收益平平。

那么怎么避免呢？

猫基哥认为，增强收益在于主动管理部分的能力，这就需要考验基金经理选股和选时的水平，基金经理选股能力弱，不但增强不了，还可能跑输300指数。

这就需要我们建一个篮子，用两到三只300指数增强基金来建一个组合，平衡风险和收益。长期来看，如果配合定投的话，基本可以获取长期稳定的超额收益，避免了单个增强基金超额收益不稳定的问题。