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原创： 乐山大佛  |  来源：  大佛聊互联网金融

城投，其实很多人并不陌生，稍有些规模的城市里，都能在当地看到地方城投的牌子，很多地方前期要发展，还是要靠举债才能发展的更快。截止到去年，四川地区的GDP已经突破4万亿，重庆地区的GDP已经突破两万亿，我们在挑选政信项目时，整个大西南和大西北地区，首先考虑的还是川渝地区的，那么川渝下属地区的债务率和负债率如何呢？

本次数据采集直接来源于企业预警通APP上面的数据，间接来源于其它渠道，仅供参考。

1、数据来源

地区经济及债务数据：来源于地方统计报/统计年鉴/政府经济运行报告和财政预结算报告等。

城投债数据：主要来源城投企业发债信息披露，包括沪深交易所、银行间、其它场外交易市场。

融资平台数据：银保监会、财汇城投债券数据库。

2、指标释义

负债率=地方政府债务余额*100%/地方国内生产总值

债务率=地方政府债务余额*100%/地方政府综合财力。

统计结果如下：

因为软件把重庆市下属区域的所有债务和GDP全部算到了重庆市上面，所以表中重庆市里面的参数，其实是跟四川省的城投债数据平级。而表中其它地方是四川省下属的各市一级的城投债规模数据。

仅从表中看，高一个行政级别后，城投债的债务率能低不少。高一个等级能压倒一大片，四川省和重庆市整体的债务率和负债率都非常接近。

因为重庆下属区县级的数据大部分查询不到，所以只采集到了四川省下属大多数地市级的数据，但欠发达地区的甘孜、阿坝、凉山这三个地区的数据也未披露。

其它地级市主要还是围绕成都地区的债务率较低，GDP也是成都及周边地区较高，尤其是成都地区的GDP直接占到1.53万亿，整个省的GDP才刚过四万亿。债务率最高的是巴中地区，债务率达到了977%，这种地方更多就要靠上级财政扶持，违约的几率就比较高。截止到目前，我们了解到的四川地区政信违约的有一家就是巴中市平昌县的，是中电投先融设立的：“中电投-平昌系列资产管理计划”以不超过3亿元资金用于认购光大信托发起设立的先融平昌集合资金信托计划。违约后，采取的方案是延期，延期期间为补偿投资者，收益率提高至年化10%，延期9个月还款。除了这一家，安岳县有一家违约的。

四川地区的地方政府融资平台，如下图：

整个四川地区737家政府融资平台里面，在整个历史上，政信违约能公开查询到的一共就2家，一个是平昌县有一家，整个平昌县都是属于国家级贫困县，所以它违约，实在是太穷了，截止到目前都还没摘掉贫困县帽子的地区。另一个安岳，它所属的资阳的债务率也达到592%，属于较高，仅仅是比巴中和广元好一些。

737家融资平台里面，历史上一共就2家违约的，违约率千分之2.7，而且只要自己不贪，像巴中和安岳这两个地方债务率很高的地方是可以完美避过去的。即使没避开，像违约的像平昌也是用的延期9月解决，安岳那个已经部分解决，最后大概率还是会解决，大家可以想象四川地区政信的风险有多低。

重庆地区的政府平台如下图：

截止到目前一共有350家政府性融资平台，重庆是曾经黄奇帆当过市长的地方，截止到目前，历史上暂时还没发生过，至少是没公开报道过有违约的政信项目。

统计完了川渝地区的数据后，我个人是非常佩服那帮政府融资平台背后的智囊管理团队，管理这么多融资平台，但历史上连发生政信违约的几率都是极低的。尤其是重庆地区，暂时还没有政信违约，四川地区由于东、中、西部地区发展差异较大，尤其是像巴中、甘孜、阿坝、凉山地区，那是真穷啊，地方财政可能更多需要上面补贴，所以偶有违约的政信项目，即使违约的，最后大概率事件也是能还上，仅仅是流动性受影响的时间问题。总体来说川渝地区的政信项目违约风险还是极低的。所以政信还是有信仰的。

未来在挑选政信项目上，首选成都及周边地区，重庆下属区域内的项目，尽量避开债务率过高地区、网红地区，然后再优先考虑曾经公开发过债的，有信用评级的公司，这样应该离违约比较远，即使有小概率的违约事件发生，最后大概率事件也是能要回来，仅仅是损失流动风险。所以我们以前挑选的成都及重庆下属区域双2A的政信项目，总体还是很保守的，中间隔了多道防火墙，防火墙多设置一点，离风险也就更远一点。